中融基金：监管大方向不变，关注证监会禁止“通道业务”对市场的影响
大盘指数
上周（5月15-19日）上证综指在3060-3120之间窄幅震荡，收于3090.63点，微涨0.23％；创业板指收于1801.08点，小幅上涨1.49％；中小板指上涨1.45％，万得全A指数上涨1.35％。中小创整体表现略微好于大盘股。两市成交依旧低迷。
热点事件
上周热点事件较多：一带一路高峰论坛在北京召开，WannaCry病毒全球爆发，国内监管继续强化、st新都进入退市程序，煤焦钢产业链期货现货价格暴涨，巴西政局动荡导致股市和汇率暴跌，美国总统被怀疑泄密一度导致股市下跌等。整体上，机会和风险共存。
行业概念
申万一级行业指数中，上周除了非银金融、银行、建筑装饰下跌外，其他板块均有不同程度的涨幅。其中油服板块的集体上涨，带动采掘板块上涨4.74％，领跑市场；食品饮料上涨4.17％，计算机板块上涨2.82％，公用事业，电子，钢铁和生物医药等板块均有不错表现。
概念板块方面，受益于国土资源部中国地质调查局在南海试采可燃冰（固体形态的水合甲烷）成功、油气改革规划出台、OPEC酝酿延长原油限产协议9个月、IEA原油库存继续下降等因素的影响，上周页岩气和煤层气指数大涨13.71％，油气改革指数上涨7.79％。京津冀一体化指数、雄安新区指数再次成为市场热点，分别上涨6.45％和6.29％。北部湾指数、次新股、新疆区域振兴和一带一路指数跌幅靠前，分别下跌2.73％，1.70％，1.65％，1.13％
商品市场
商品市场方面，上周国际原油价格反弹，ICE布油上涨6.16％，目前在54美元/桶。国内螺纹钢社会库存降至接近2016年最低点，导致螺纹钢期货现货价格大涨，焦煤、焦炭、铁矿石期货价格被动跟随，但焦煤、焦炭、铁矿石的现货价格表现乏力，继续下跌，因此螺纹钢吨净利大幅扩大。
周末（5月20-21）各地螺纹钢价格继续暴涨，普方坯价格小幅跟随，意味着近期期货价格将继续上涨。钢厂吨净利扩大，有可能给钢铁股带来阶段性的投资机会。
市场观点
我们此前指出，4月中旬以来影响股市的最重要因素是金融监管，但这只是表面原因，根本原因是需求疲软、经济下滑、PPI下滑，意味着周期品和稳定类上市公司业绩后续环比或将下降，可能出现业绩、估值双杀；而成长股估值整体依然偏高，依然在挤水分。这两个因素短期内无法改变，在股市企稳之后，投资者情绪不会很快恢复，因此
市场大概率不会大幅反弹，而是会磨底很长时间。
上周（5月15-19日）股市微反弹，但监管的大方向是不会变的，还有很多监管政策呼之欲出。例如5月19日下午证监会在披露新沃基金通道产品引发的风险时称：“我会一再强调，证券基金经营机构从事资管业务.....不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务””。这里禁止从事通道业务的，包括公募基金、基金子公司、券商资管等机构。这条消息无疑将对本周股市造成负面影响。我们建议投资者对股市继续保持谨慎态度，严格基于业绩选择个股。
中融基金
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)